khuyến khích kinh tế phát triển cao từ khía cạnh tài chính bằng cách khuyến
khích dòng chảy tư bản bên ngoài vào và tạo ra các cơ hội đầu tư nhiều hơn
cho các nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên dòng chảy tư bản lớn vào khu vực đã
tạo ra sự chênh lệch tỷ giá hối đoái. Việc giá các đồng nội tệ được định giá cao
hơn giá trị thực làm cho sức cạnh tranh của các nền kinh tế này bị suy giảm so
với các quốc gia khác đồng thời bị chịu các đợt đầu cơ vào dự đoán các đồng
tiền này sẽ bị giảm giá vào tương lai gần.
2.1.2. Dựa quá nhiều vào nợ - đặc biệt là nợ ngắn hạn.
Các nước Đông Nam á là những nước xuất khẩu lớn bao gồm cả hàng chế
tạo và có thể dễ dàng bù đắp cho nợ nước ngoài lớn. Tuy nhiên là chỉ có thu
nhập từ xuất khẩu thì chưa đủ để trả nợ đặc biệt là vào những năm đầu thập kỷ
90 xuất khẩu của các nước này gặp khó khăn do thị trường đã bão hoà sức cạnh
tranh giảm. Khi dự trữ ngoại tệ không đủ lớn để trả nợ gốc và lãi đến hạn thì
các nước này đã tuyên bố tình trạng khủng hoảng cần sự giúp đỡ quốc tế.
Nợ nước ngoài và dự trữ ngoại hối (đến cuối năm 1997)
Đơn vị: tỷ USD
Nước Tổng số nợ
Nợ ngắn hạn
(trong tổng số nợ)
Dự trữ
ngoại hối
Thái Lan 91,7 65 27,0
Indonesia 137,4 60 16,6
Hàn Quốc 154,4 70 20,4
Malaysia 44,1 55 21,7
2.1.3 Sự hình thành bong bóng kinh tế.
Trong nền kinh tế nội địa khu vực phi hàng hoá bao gồm các ngành bất
động sản và xây dựng đã dần trở nên có khả năng kiếm được nhiều lợi nhuận
so với khu vực kinh doanh hàng hoá cũng chính vì vậy mà các nguồn lực đã
được phân bổ nhiều hơn vào khu vực phi hàng hoá này. Trong thời kỳ này các
khoản đầu tư mới và trợ giúp về vốn thường tập trung vào lĩnh vực bất động
sản và các ngành phi kinh doanh hàng hoá khác. Trong khi đó sự yếu kém về
5
quản lý của các tổ chức tài chính và sự nơi lỏng trong kiểm tra và giám sát của
các tổ chức này đã góp phần vào sự phát triển quá mức của khu vực phi thương
mại. Kết quả là những khoản vốn được tập trung vào lĩnh vực không sinh lời đã
trở thành những khoản nợ khó đòi hoặc không thể đòi được. Tổng mức nợ khó
đòi của các nền kinh tế ASEAN đã lên tới 130 - 140% GDP. Khi đồng tiền bị
phá giá khu vực bất động sản bị sụp xuống thì bản cân đối của các công ty tài
chính các ngân hàng bị phơi ra, vỡ nợ lan nhanh.
2.1.4. Sự yếu kém của hệ thống tài chính ngân hàng.
Các ngân hàng thuộc các nước ASEAN đã chi và đầu tư mà không tính đến
khả năng cạnh tranh với nước ngoài đã đảm bảo và khích lệ các công ty trong
nước vay không cần giới hạn dùng các quan hệ “tín chấp” thay cho các quan hệ
thế chấp tài sản quá lạc quan khi đánh giá cao vai trò của các đồng nội tệ chỗ
mạnh và đồng thời cũng là chỗ yếu của các nước Đông á là mối liên hệ giữa
chính quyền ngân hàng và doanh nghiệp. Mối liên kết chặt chẽ này nhằm vào
việc thực hiện các mục tiêu và đề án phát triển lớn lao do nhà nước đề ra. Chính
sự liên kết này làm cho các thể chế kiểm soát và đánh giá tài chính nhiều khi
không cần thiết hoặc trở nên mất hiệu lực, thông tin bị nhiễu hoặc không nhiều
thì chính quyền cũng bằng mọi cách vực dậy các doanh nghiệp trên đà phá sản.
Do hậu quả của những yếu kém đó các thể chế tài chính trong nước phải gánh
chịu những rủi ro lớn tập trung do đầu tư vào những bong bóng kiểu như bất
động sản và những rủi ro về lãi suất và tỷ giá hối đoái về mặt nghĩa vụ nợ.
2.2. Nguyên nhân bên ngoài.
2.2.1. Tự do hoá dòng chảy tư bản. Toàn cầu hoá gây khủng hoảng.
Di chuyển vốn quốc tế là một trong những nội dung cơ bản của các giao
dịch kinh tế quốc tế tạo nên sự lưu động các yếu tố sản xuất và các loại tiền
vốn trên thị trường thế giới. Từ những năm 80 xu thế toàn cầu hoá thị trường
tiền vốn quốc tế phát triển rất mạnh đã tăng cường ảnh hưởng của lưu động
tiền vốn quốc tế đối với tình hình kinh tế thế giới. Hơn nữa do tiền vốn ký hiệu
6
ngày càng phát triển đặc biệt loại tiền vốn ngắn hạn quốc tế được gọi là “vốn
lang thang” qúa lớn trong tổng số vốn lưu động trên thị trường thế giới đã làm
tăng tính biến động của nền kinh tế thế giới. Hiện nay có khoảng 1500 tỷ USD
được gọi là “vốn lang thang” trên thế giới hình thành lực lượng đầu cơ mạnh
dễ gây nên những biến động tài chính tiền tệ quốc tế. Sự xuất hiện tiền điện tử
tạo điều kiện làm cho tiền và hàng không còn giữ mối quan hệ đáng phải có,
dẫn đến rối loạn hệ thống tài chính tiền tệ. Các dòng chảy tư bản ngắn hạn đều
có đặc điểm chung là có thể biến dổi cả nền kinh tế tức là chúng tăng mạnh lên
khi nền kinh tế đang phát triển và rút đi nhanh chóng khi nền kinh tế có dấu
hiệu bất ổn.
2.2.2. Đầu cơ quốc tế.
Các đồng tiền của các nước trong khu vực Đông á đã chịu các đợt tấn
công của các nhà đầu cơ tài chính quốc tế làm đồng tiền mất giá liên tục kể cả
khi ngân hàng trung ương can thiệp lớn cộng với sự giúp đỡ quốc tế. Ngoài ra
còn có các tác động của một số thế lực tài chính phương Tây. Họ muốn làm
giảm giá đồng tiền các nước Đông á để một là nâng cao giá trị đồng USD để có
lợi về kinh tế cho nước giàu; hai là dễ bề thúc ép các nước này chuyển đổi cơ
cáu kinh tế và cả chính trị.
III-/ Các biện pháp khắc phục khủng hoảng của IMF.
ở các nước bị cuộc khủng hoảng hoành hành, tình trạng sụt giá tiền tệ
cũng như chứng khoán diễn ra mang tính chất dây chuyền nghiêm trọng và khó
chặn đứng. Người ta đổ xô đi mua USD Mỹ và các ngoại tệ mạnh trong khi các
nhà đầu tư hối hả chuyển vốn ra nước ngoài. Cho đến đầu năm 1998 cuộc
khủng hoảng đẩy lên cao tới cao trào hoảng loạn, kèm theo sự sụp đổ của tiền
tệ là sự rối loạn thị trường chứng khoán. Các nền kinh tế châu á chao đảo đặc
biệt nghiêm trọng tập trung vào 3 nước Hàn Quốc, Indonexia và Thái Lan.
chính phủ của các nước này lâm vào tình trạng thiếu hụt ngoại tệ nặng nề để
ngăn chặn quá trình phá giá và giải quyết nợ nước ngoài, trong khi đó nguồn
7
đầu tư từ nước ngoài không những giảm mạnh mà còn có xu hướng rút ra càng
làm tình hình thêm khó khăn. Đứng trước tình hình này một số quốc gia lâm
vào khủng hoảng đã đề nghị IMF trợ giúp.
Với mục đích là cung cấp cho các nước hội viên và tín dụng ngắn hạn và
trung hạn khi gặp khó khăn về tiền tệ do cán cân thanh toán thiếu hụt, IMF đã
lập ra các kế hoạch giúp những nước yêu cầu sự giúp đỡ, đồng thời còn để cứu
cả các bên tư nhân nước ngoài khỏi bị vỡ nợ nếu những nước này không được
IMF cấp tiền. Trong chương trình cứu giúp của mình IMF đã đề ra các mục
tiêu chính là : kiên quyết ngăn chặn việc trốn tránh thi hành các nghĩa vụ với
nước ngoài (hàm ý nghĩa trả nợ nước ngoài); khôi phục lại cân bằng tài chính
trong đó đảm bảo cân bằng ngân sách là quan trọng, kiềm chế lạm phát gia
tăng; tái lập và củng cố dự trữ ngoại hối; cải cách hệ thống ngân hàng nâng cao
hiệu quả hoạt động và độ tin cậy của hệ thống này; xoá bỏ độc quyền tiến hành
cải cách sâu rộng khu vực phi tài chính trong nước; khống chế sự suy giảm sản
lượng.
Để thực hiện các mục tiêu này, IMF cung cấp cho các nước thành viên
những khoản vay khổng lồ để hỗ trợ chương trình cải cách này. IMF phê duyệt
khoảng 26 tỷ SDR tương đương khoảng 36 tỷ USD trợ giúp các nước yêu cầu
hỗ trợ, khởi đầu việc huy động khoảng 77 tỷ USD tài chính bổ sung từ nguồn
đa phương và song phương để hỗ trợ cho các chương trình cải cách này. Sự trợ
giúp này giúp các quốc gia gặp khủng hoảng, tạm thời ngăn chặn việc xuống
giá tiếp tục của các đồng tiền và tái lập, củng cố dự trữ ngoại hối và quan trọng
là giúp thực hiện các nghĩa vụ quốc tế, giúp các nhà đầu tư nước ngoài nhận
được món nợ từ các bên tư nhân lẫn nhà nước ở các nước gặp khủng hoảng.
Bê cạnh việc trợ giúp tài chính, IMF giúp đỡ 3 quốc gia bị ảnh hưởng nhất
- Indonesia, Hàn Quốc và Thái Lan - giàn xếp các chương trình cải cách kinh tế
có khả năng phục hồi lòng tin và được IMF ủng hộ. Chương trình cải cách kinh
tế này nhằm xoá bỏ nguồn gốc của khó khăn thanh toán, ngăn chặn sự lan
truyền của khủng hoảng, khắc phục khủng hoảng và chuẩn bị nền tảng cho tăng
8
trưởng kinh tế. IMF cho rằng nguyên nhân cơ bản của thiếu hụt cán cân thanh
toán quốc tế là nhu cầu về tiền tệ quá lớn, liên quan trước hết đến việc tăng quá
lớn khối lượng tiền tệ và tăng chi phí của nhà nước. Đồng thời giữa chi phí sản
xuất và giá cả hàng hoá, dịch vụ ở những nước sản xuất chủ yếu không phù
hợp với nhau. Vì vậy, để khắc phục sự thiếu hụt cán cân thanh toán theo đề
nghị của IMF, cần thực hiện hai phương pháp: Thứ nhất giảm tổng nhu cầu về
tiền nhờ chính sách tiền tệ - tín dụng và quản lý ngân sách (tăng lãi suất chính
thức, dự trữ tối thiểu, hợp lý hoá tín dụng, hạn chế chi tiêu ngân sách về nhu
cầu xã hội, về trợ cấp nhà nước, tăng thuế ); Thứ hai là phá giá tiền tệ hoặc
chuyển sang chế độ thả nổi.
Với cách tiếp cận như trên, IMF buộc áp dụng phương thức tỷ giá hối đoái
linh hoạt ở những nơi chưa sử dụng phương thức này. Sửa đổi chính sách tài
chính công cộng, các chính phủ phải thực hành tiết kiệm, cắt giảm chi tiêu
công cộng, tăng các nguồn thu ngân sách từ thuế nhằm bảo vệ sự cân bằng tài
khoản vãng lai cũng như tái củng cố dự trữ ngoại hối quốc gia. Theo IMF cả ba
nền kinh tế Đông và Đông Nam á đều phải thắt chặt chi tiêu ngân sách bằng
cách hoãn hoặc huỷ bỏ tất cả những dự án đầu tư lớn, có độ mạo hiểm cao,
đồng thời thu hẹp khu vực kinh tế nhà nước bằng chương trình tư nhân hoá do
sự hoạt động kinh tế kém hiệu quả, và mối quan hệ khăng khít đến dễ tham
nhũng giữa doanh nghiệp và nhà nước. chính phủ Thái Lan phải có một ngân
sách thâm hụt từ 1 - 2% GDP so với mức thâm hụt cao trước đây, ở Indonesia,
ngân sách chuyển từ thâm hụt sang thặng dư bằng 1% GDP. Ngoài ra, tăng
nguồn thu ngân sách bằng nâng thuế hoặc giảm mức trợ giá, trợ cấp. ở
Indonesia phải bỏ trợ giá điện và dầu, tăng thuế một số mặt hàng, tăng thuế giá
trị gia tăng ở Thái Lan và Indonesia.
Các nước phải tạm thời thắt chặt chính sách tiền tệ để hạn chế áp lực đối
với cán cân thanh toán. Theo yêu cầu của IMF, các nước thực hiện thắt chặt tín
dụng trong nước, kiểm soát vấn đề nợ của khu vực tư nhân thật chặt chẽ, hạn
chế vay tín dụng bằng cách buộc các chính phủ phải nâng lãi suất vay lên mức
9
cao. Một trong những khía cạnh dẫn đến khủng hoảng tiền tệ là dòng vốn lớn
chảy vào khu vực Đông Nam á do các chính phủi nước này thực hiện các chính
sách nới lỏng hoặc khuyến khích dòng vốn bên ngoài vào. Kết quả là tư nhân
tự do vay vốn nước ngoài chủ yếu là đầu tư vào bất động sản và các ngành xuất
khẩu nhằm kiếm nhiều lợi nhuận. Cơ sở của chủ trương thắt chặt tín dụng là ép
cầu đầu tư cũng như cầu tiêu dùng của xã hội xuống một mức hợp lý để dần
dần sửa chữa hậu quả của nền kinh tế bong bóng. ở Thái Lan, chính phủ phải
duy trì lãi suất cao (vào khoảng 20%). Nền kinh tế của các nước Đông và Đông
Nam á chứa đựng nhiều điểm yếu bất hợp lý do đó IMF buộc các nước này
hành động tức thì để khắc phục những điểm yếu dễ thấy trong hệ thống tài
chínhvà các lĩnh vực khác - đã cấu thành những yếu tố chính gây nên khủng
hoảng và nhằm đạt được sự phát triển bền vững trong tương lai.
IMF nhận định sự yếu kém trong hệ thống tài chính và ở mức độ đáng kể
trong vấn đề quản lý đã gây ra khủng hoảng. Sự kết hợp của quá trình giám sát
lĩnh vực tài chính không đầy đủ. Sự đánh giá và quản lý rủi ro tài chính yếu
kém, sự duy trì tỷ giá hối đoái tương đối cố định đã khiến cho các ngâ hàng và
công ty vay một lượng vốn quốc tế, phần lớn trong số đó là ngắn hạn bằng
ngoại tệ và không được bảo hiểm. Theo năm tháng, nguồn vốn nước ngoài có
xu hướng được sử dụng để tài trợ cho những khoản đầu tư không có hiệu quả
kinh tế, hoạt động kinh doanh tiền tệ của ngân hàng không được xây dựng trên
nguyên tắc tôn trọng hiệu quả tối đa mà bị chi phối bởi các mối quan hệ thiếu
lành mạnh giữa chính phủ doanh nghiệp ngân hàng. Do đó, IMF buộc các quốc
gia gặp khủng hoảng phải cải thiện hiệu quả các định chế tài chính trung gian
cũng như tính lành mạnh của hệ thống tài chính. ở Thái Lan, chính phủ phải cải
tổ cơ cấu của khu vực tài chính tập trung vào đình chỉ và cơ cấu lại các thiết
chế không thể đứng vững được (bao gồm 58 công ty tài chính) ở Hàn Quốc
chính phủ phải mở cửa thị trường tài chính cho các ngân hàng nước ngoài, đình
chỉ hoạt động cuả chín ngân hàng đầu tư mất khả năng thanh toán.
10
Nhằm đạt được sự phát triển bền vững trong tương lai, IMF buộc các
nước gặp khủng hoảng cải cách cơ cấu nhằm xoá bỏ những đặc điểm yếu kém
của nền kinh tế, gây cản trở cho sự phát triển (như độc quyền, hàng rào mậu
dịch, thông lệ không minh bạch trong hoạt động của doanh nghiệp) các nước
này phải điều chỉnh cơ cấu thông qua giảm quan thuế, mở cửa cho đầu tư nước
ngoài vào các ngành kinh doanh và giảm bớt ưu đãi dành cho các tổ chức độc
quyền, tuân thủ nghiêm ngặt nguyên tắc kế toán phương Tây và bảo đảm độ
trung thực và minh bạch trong kinh doanh. ở Hàn Quốc chính phủ phải cải cách
thị trường lao động, mở rộng thị trường cho hàng hoá nước ngoài và dọn
đường cho nước ngoài sở hữu đa số cổ phần của các công ty Hàn Quốc. ở
Indonesia phải tự do hoá thương mại, giải thể các cacten chính thức và không
chính thức, các độc quyền, chấm dứt trợ cấp một số mặt hàng.
IV-/ Đánh giá về vai trò của IMF trong cuộc khủng hoảng
1-/ Một số đánh giá.
1.1-/ Tích cực.
IMF mở đường cho các hoạt động đầu tư và các khoản trợ giúp tài chính
của các tổ chức quốc tế cũng như các quốc gia khác. Sau khi IMF thoả thuận
được với các quốc gia Đông á về cam kết can thiệp vào cuộc khủng hoảng và
các điều kiện để nhận khoản viện trợ của IMF, thì các tổ chức tài chính quốc tế
khác như ngân hàng thế giới, ngân hàng phát triển Châu á và các trợ giúp song
phương khác của Nhật, Mỹ, Anh mới đồng ý giúp tài chính cho các nước
này. IMF đã đóng vai trò trung tâm trong việc giải quyết khủng hoảng. Tổ
chức này đã đứng ra giàn xếp các giải pháp để các nước này được vay số tiền
khoảng 117 tỷ USD.
Các khoản trợ giúp tài chính của IMF có tác dụng tôt sngăn chặn sự lây
lan cũng như sự xuống dốc tiếp tục của nhiều nền kinh tế Châu á. Mặc dù có
nhiều giai đoạn đồng tiền của các nước được IMF cho vay xuống giá liên tục
và khủng hoảng kinh tế sâu sắc hơn nhưng đến bây giờ thì nền kinh tế của các
11
nước khủng hoảng đã lấy lại tốc độ tăng trưởng cao. Các dấu hiệu phục hồi nền
kinh tế đã bắt đầu xuất hiện từ tháng 4 - 1999 cho thấy cuộc khủng hoảng tài
chính tiền tệ kéo dài 21 tháng đã qua thời kỳ chạm đáy và tác động xấu của nó
phai nhạt dần.
IMF đã đề ra những biện pháp cải cách cơ cấu kinh tế tài chính phù hợp
để đạt được sự phát triển bền vững trong tương lai.
Các biện páp khắc phục do IMF đưa ra có căn cứ trên các nguyên nhân
gây ra sự suy thoái kinh tế ở các nước Đông á. Mặc dù các biện pháp này gây
đau đớn cho nền kinh tế các nước này nhưng nó là cần thiết. Trước hết để xoá
đi mối quan hệ khăng khít đến mức dễ dàng tham nhũng giữa chính phủ và
doanh nghiệp bằng cách thắt chặt chi tiêu ngân sách và huỷ bỏ các dự án đầu tư
lớn có độ mạo hiểm cao, đồng thời thu hẹp khu vực kinh tế nhà nước. IMF cho
rằng trong ba nền kinh tế Đông á này còn tồn tại nhiều tổ chức kinh tế hoạt
động kém hiệu quả, các khoản vốn khổng lồ được quyết định đầu tư xuất phát
từ sự độc đoán hoặc từ ý đồ mờ ám trục lợi hơn là từ hiệu quả kinh tế, đặc biệt
ở Indonesia, quyền lực của gia đình tổng thống Suhacto.
Chấn chỉnh các hệ thống tài chính - ngân hàng ở các nước trong khu vực
bằng những cải cách sâu rộng đóng cửa sát nhập, siết chặt hoạt động kiểm toán,
quản lý chặt chẽ các dư nợ làm cho các ngân hàng hoạt động có hiệu quả tăng
tính “trong suốt” của các hoạt động.
IMF còn buộc các nền kinh tế này điều chỉnh cơ cấu kinh tế. ở các nước
gặp khủng hoảng, các tập đoàn công nghiệp độc quyền được hưởng nhiều ưu
đãi từ chính phủ nhờ quan hệ thân hữu đã đẩy nền tài chính quốc gia vào thế
yếu nghiêm trọng làm giảm sút hiệu quả đầu tư và sa sút khả năng cạnh tranh
trên thị trường quốc tế. Do đó, IMF buộc các nước này phải ngừng ngay lập tức
những ưu đãi, bãi bỏ bảo hộ, tự do thương mại và đầu tư, tư nhân hoá mạnh
mẽ nhằm giảm thiểu những bất trắc xảy ra do bất ổn về kinh tế - xã hội.
1.2-/ Tiêu cực
12
1.2.1-/ IMF đã không dự đoán được cuộc khủng hoảng
Các thành viên trao cho IMF nhiệm vụ là đánh giá thành tựu của nền kinh
tế cho toàn thể các thành viên một cách trung thực là khảo sát tất cả các khía
cạnh của nền kinh tế nước thành viên do đó việc IMF không dự đoán được
khủng hoảng cũng cần được xem xét.
Tại phiên họp thường nên của IMF và ngân hàng thế giới tại Hồng Kông
vào tháng 9-1997, ông Michel Camdessus, giám đốc điều hành IMF tuyên bố
rằng chính họ đã lên tiếng cảnh báo về cuộc khủng hoảng trong bản tường trình
năm trước. Tuy nhiên trong một bài viết đăng trên Financial times vào tháng 12
- 1997, giáo sư Jeffrey Sachs thuộc đại học Havard, người đã từng cố vấn giúp
các nước Đông Âu đã chỉ trích rằng trong bản tường trình ấy “ tuyệt nhiên
không có chút dấu hiệu báo đọng nào cả ngoại trừ những lời khuyên cần cải tổ
thêm”.
Ngay cả đối với Hàn Quốc, IMF cũng “ đã không hề nhắc nhở đến vấn
đề các đại công ty (chaebol) hay đặt vấn đế nước ngoài nắm chủ quyền ngân
hàng, hoặc sửa đổi quản lý ngân hàng là những điều giờ đây mới thây xuất hiện
trong những chương trình do IMF đề ra”. Đối với Malaysia ngay hồi tháng 6 -
1997, IMF còn lên tiếng ca ngợi mô hình kinh tế nước này và khen chính phủ
Malaysia là đã giữ vững được cơ cấu tài chính trong một hoàn cảnh đầy thách
đố khi nền kinh tế tăng trưởng nhanh, chỉ bốn tháng sau đó, IMF lại trở ngược
và nặng lời phê phán Malaysia.
Thậm chí ngày 6 -4 - 1998, IMF cho rằng thời điểm tồi tệ nhất của cuộc
khủng hoảng kinh tế ở Châu á đã qua nhưng ngay sau đó, đồng tiền của các
nước này tiếp tục mất giá chóng mặt đạt các mức lịch sử, các chỉ số chứng
khoán tiếp tục giảm
1.2.2-/ IMF đã có những biện pháp khắc phục sai lầm hay quá tay.
Những yêu cầu về kinh tế vĩ mô mà IMF đưa ra đều nhằm để ổn định các
đồng tiền và lấy lại chữ tín trên thương trường. Tại Thái Lan, Hàn Quốc và
13
Indonesia, đồng tiền các nước này tiếp tục mất giá với tốc độ ngày càng tăng,
ngay cả sau khi đã có sự can thiệp của IMF. Điều này cho thấy các chính sách
kinh tế của IMF vừa không trúng đích, vừa không có tác động “kỳ diệu” khôi
phục lòng tin của các thị trường và các nhà đầu tư. IMF cũng đã thay đổi liều
thuốc nhiều lần khi thấy các “bệnh nhân” mình bị dị ứng quá mạnh. Trước viễn
cảnh khó khăn do số người thất nghiệp và mức nghéo đói tăng nhanh tại
Indonesia, IMF đã 5 lần thay đổi đơn thuốc và ngày 20 -10 -1998, đưa ra một
số đề nghị mới trong chương trình cải tổ nhằm kích thích nền kinh tế bằng cách
gia tăng mức chi tiêu của chính phủ. ở Thái Lan cũng vậy, IMF đồng ý chấp
nhận mức thâm hụt ngân sách bằng 1 - 2% GDP ngầm ý công nhận rằng đòi
hỏi ban đầu mà IMF đưa ra với thặng dư ngân sách là sai lầm và có thể thực tế
đã góp phần làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng do tác động của nó đối
với quyết định đầu tư của các doanh nghiệp.
ở các nước Thái Lan, Hàn Quốc, Indonesia, một trong những điều đầu tiên
IMF đã mang ra thi hành là lập tức bắt “đóng cửa” một số ngân hàng, việc này
làm cho mọi người thêm sợ hãi vội vã rút tiền ra khỏi ngân hàng không kể tốt
xấu và làm mất lòng tin tất cả.
IMF giúp cho cả những người cho và người đi vay tránh khỏi những hậu
quả do những quyết định lựa chọn đầu tư kém khôn ngoan do họ gây ra. Điều
này có thể gây ra một cuộc khủng hoảng trong tương lai khi không để cho các
bên tư nhân dính líu, chia sẻ sự thất bại và giải quyết các khó khăn của họ mà
lại dựa vào sự giúp đỡ của IMF. Trong khi đó, người dân phải chịu đựng những
hậu quả của cuộc khủng hoảng nhiều nhất với sự sụt giảm mạnh mức sống như
là một điển hình của kết quả IMF can thiệp một điều trái với mục đích của
IMF. Các biện pháp tài chính trọn gói khổng lồ mà IMF đề xuất cho Thái Lan,
Indonexia và Hàn Quốc cũng không thích hợp. Nếu IMF đóng vai trò như một
người cho vay đối với nguồn dự trữ cuối cùng để chấm dứt khủng hoảng tài
chính và ngăn chặn sự tháo chạy của các nhà đầu tư và chủ nợ thì nguồn vốn
của IMF cần phải được sử dụng cho các khoản chi tiêu tức thời trước mắt chứ
14
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét